全球央行年会拉开大幕 市场静待“美联储时刻”
外媒报道，由美国堪萨斯城联储主办的于美国当地时间8月25日~27日为期两天的杰克逊霍尔全球央行年会（Jackson Hole Economic Symposium）拉开帷幕。海外舆论认为，在各界担心全球央行的政策不足以拯救疲弱的经济增长的当下，与会决策者需要寻找新的方法来增加政策火力。
笔者援引外媒消息，此次全球央行年会的主要议题为：“为未来设计弹性货币政策框架”，届时各方将讨论如何加大央行应对下次经济衰退的政策“火力”。在全球央行决策者理清政策难题之前，作为东道主的美联储备受关注，届时，美联储主席耶伦将于北京时间周五(8月26日)晚22点发表主题演讲，其讲话的正式主题是“货币政策工具箱”，市场投资者希冀能从中折射出美联储未来加息清晰展望。
全球央行决策会议议题
一、全球央行量化宽松政策是否像预期那样发挥了作用?这需要各国央行决策者深度思考。
二、政策对银行系统的影响。零利率甚至负利率对重振经济的力度有限，但利率降低到零时对银行的影响确是不小的，银行业者不可能盈利。据标普统计，目前全球有近5亿人生活在负利率地区，欧洲、日本及瑞士等主要经济体央行均宣布实施了负利率。
三、各国政府决策部门，自2008年金融危机以后为应对经济危机采取的量化宽松政策并将利率调至记录地位，这些措施并没有从传统政策框架的本质上走出，在此背景下，央行对经济的影响力也就随之缩水，它们可以上调政策利率抑制经济活动，但却没有空间通过降息来刺激经济了。
美联储政策“扑朔迷离”
美联储政策前景令美元汇率平盘徘徊，北京时间8月24日18时，美元指数小幅上扬0.13%。同一时间段，纽约期金价格报每盎司1341.2美元，跌幅0.36%。易信金融总部中国区副首席交易官朱文灏认为，美元指数近几天维持震荡走势，对金价的指引作用有所弱化。
近期多位美联储官员发表立场强硬言论，为耶伦讲话做好铺垫;预计耶伦的杰克逊霍尔讲话会保留9月加息的可能，即在经济和金融条件允许的情况下，不排除9月加息的可能。令投资者预期耶伦可能采取不那么谨慎的升息论调。
下图数据来自彭博：市场对美联储9月加息可能性的猜测
美联储自2015年12月开启加息进程以来已经有9个月的时间，但步入2016年，全球经济增长出现放缓、金融市场陷入动荡，此后又出现了英国公投脱欧的“黑天鹅”事件，美联储的步伐也因此受阻。市场加息预期分歧严重，在美国央行货币政策决策路线上，决策者大多三缄其口，经济数据波动剧烈，耶伦所掌管的美国经济虽然已经走出危机，但增长乏力，这一点，金融之家此前有过提及;联储决策出错风险较高，使得近9个月以来的货币政策摇曳不定;为了防止国际金融市场的剧烈波动，美联储需要一个会议来引导市场预期，此次的耶伦讲话向市场理清加息路线的概率也就比较高。
瑞银集团(UBS)分析师JoniTeves称，“一切仍然都将取决于在杰克森霍尔发生什么，在那之前很难作出决定。根据市场定价，看似总体预计将于12月升息，所以耶伦讲话需要非常鹰派，才会把市场预期从12月提前至9月。”
美银美林分析师预期周五耶伦主题讲话不会明确为短期政策前景提供指引。即使耶伦谈及加息进程，估计也仅会重申之前的立场，即只要经济数据持续改善，未来数月内进行加息的可能性依然存在。不过仍是期待耶伦能够对美联储年内加息前景作出清晰展望。
作者：李静毅
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